期货是现货的衍生品，所以期货可以为现货进行套期保值，对冲价格变动的风险。期权以期货为标的，可以说是衍生产品的衍生品。因此，期权不但可以为现货保值，还可以用来为期货部位进行套期保值，有效规避交易者期货部位的风险。期货市场的多头与空头的概念为交易者所熟悉。同样，现货市场中的不同企业，根据其经营性质，在现货交易中就是先天的多头与空头。如，生产性企业和个人，持有现货，即现货多头：从价格的上涨中获取更多利润，面对的是价格下跌的风险；加工商即现货空头：价格的下跌可以降低生产成本，面对的是价格上涨的风险。在后面举出例子中，有的以现货企业、有的是期货投资者，既有小麦，也有棉花。但运用期权进行套期保值，无论是保护现货部位还是期货部位，无论是什么品种，其原理是相同的。
同种商品的现货、期货与期权价格之间存在相关性。期货套期保值交易的原理在于：同种商品期货价格走势与现货价格走势一致，同涨同跌。在此基础上，再根据方向相反、数量相等、月份相同或相近的操作原则进行交易。总是一个部位亏损而另一个部位盈利，从而实现规避风险、锁定成本的目的。对于期权套期保值交易，同样是利用期权价格与现货、期货价格的相关性原理来进行操作，价格的变化同样会引起一个部位盈利和一个部位亏损。在其他因素不变的情况下，标的（现货或期货）价格上涨，则看涨期权价格上涨，看跌期权价格下跌；标的（现货或期货）价格下跌，则看涨期权价格下跌，看跌期权价格上涨。与此相对应，为了规避价格上涨的风险，保值者可以买入看涨期权或者卖出看跌期权；为了规避价格下跌的风险，保值者可以买入看跌期权或者卖出看涨期权。
在期货套期保值交易中，买进期货以建立与现货部位相反的部位时，称为买期保值；卖出期货以对冲现货部位风险时，称为卖期保值。套期保值者在交易中要遵循方向相反的原则。期权交易中，不能简单地以期权的买卖方向来操作，还要考虑买卖的是看涨期权还是看跌期权。确定是买期保值或卖期保值，可以按所持有期权部位履约后转换的期货部位来决定。如买进看涨期权与卖出看跌期权，履约后的部位是期货多头，所以类似于买期保值；买入看跌期权与卖出看涨期权，履约后的部位是期货空头，所以类似于卖期保值。熟悉风险指标的交易者可以根据部位delta的符号相反的原则来建立套期保值部位。
套期保值交易策略表
策略价格风险 期货 期 权
保护策略 抵补策略
规避价格上涨风险 买入期货 买入看涨期权 卖出看跌期权
规避价格下跌风险 卖出期货 买入看跌期权 卖出看涨期权
期权交易有四个基本部位：买入看涨期权、卖出看涨期权、买入看跌期权和卖出看跌期权。根据买卖方向，期权的套期保值策略可以分为保护性策略（protective strategy）与抵补性策略(cover strategy)。
通过买入期权，为现货或期货部位进行套期保值，可以有效地保护基础部位的风险最大损失是确定的，称为保护性策略；通过卖出期权，为现货或期货部位进行套期保值的策略，权利金可以抵补基础部位的损失，但风险不能得到完全的转移，称为抵补性策略。
保护性策略的优点是：风险局限在执行价格，而获利的潜能是开放的。保值者在进场的时候能够将损失完全控制在己知的范围之内，不会存在做错方向损失不断扩大的风险，最大的风险和损失就是他已经交纳的权利金。而当操作方向正确的时候，获利能够跟随价格的变化而提升；保护性策略不用交纳保证金，可以弥补期货交易中进场时机不佳的缺点，保值者能够承受行情的震荡，不存在追加保证金及被强平的风险。
可以保持较好的交易心态，使保值计划得到完整的执行。保护性策略的缺点在于其成本较高，买入期权需要向卖方交纳权利金，必须要价格的有利变化弥补权利金的损失之后，才会开始出现净盈利。与保护性策略相比，抵补性策略是负成本，同时降低风险的能力有限。
对于保护性策略和抵补性策略，两者各具优点与缺点,但都可以用来对冲投资者的基本部位风险，结合不同情况下可以作出不同的保值策略选择。首先要考虑的是期权的价格与其价值相比，是高或是低。如果期权的价格低于其价值，采用买入期权的保护性策略比较有利；反之，选择抵补卖出期权比较有利。而评价期权的价格离不开隐含波动率。假定其他条件一定，如果隐含波动率偏高，投资者应该尽可能多卖出而少买入期权；如果隐含波动率偏低，投资者应该尽可能多买入而少卖出期权。一些投资者在面临策略选择时，可能更在乎其对期货价格的看法，特别是对风险的承受能力。因为只要市场如你所预见，你就会充分享受策略的优点，回避其缺点。如果你对市场价格的看法比较坚定，，并愿意承担“万一”情况下的风险，建议你采用抵补性策略，这样可以在市场波动率降低的情况下，扩大你的盈利。如果你讨厌"风险无限”的字眼，你就应该支付权利金，去向卖方买入“保险”吧。
